[imtoken官网3.0下载]投行备战全面注册制丨国金证券：投行将由通道中介转向定价中介，全面梳理现有储备项目，加紧针

开篇词：酝酿已久的全面注册制于2023年2月初正式启动，这是资本市场改革发展的又一重大里程碑。作为资本市场的重要“看门人”，券商投行业务正迎来战略性新机遇。值此关键节点，财联社推出深度访谈，邀约各家券商畅谈迈入全面注册制新时期的战略规划和打法，建设性意见与建议。

财联社2月13日讯（记者 高艳云）随着全面注册制的正式启动，券商投行业务部门也忙碌起来，既要研究注册制新时期的战略规划和打法，也要调整各项业务制度、调配人力资源等。

国金证券投行业务相关负责人告诉财联社记者，最关注的改革措施就是，本次全面注册制改革将注册制的本质充分体现和贯彻到各个板块和市场中，不仅是制度层面，还要深入到各个市场参与主体中，期待主板各项制度快速健全。

上述负责人指出，券商作为资本市场发行上市的直接参与主体，有望全面受益，投行业务增量空间打开，券商的角色全面由通道中介转向定价中介，对于资金实力强、品牌力领先、规范经营、研究定价能力领先的投行将迎来更快发展。

如何备战全面注册制？该负责人表示，投行上游需对项目储备建立体系化的承揽模式，相关制度的出台对项目选择、企业质量有更高的要求；投行下游而言，投行需要加强研究能力，给出更为精准的估值定价，提升承销的专业度，实现新股发行的合理定价和精准匹配。

据国金证券(600109)透露，公司主板项目储备较为丰富，针对全面注册制带来的实际业务情况的变化，以及针对主板板块定位的明晰和调整、上市条件的优化，公司全面梳理现有储备项目，并对未来主板项目拓展进行有针对性的培训。

“短期内我们需要快速反应梳理现有项目，降低制度变更对现有业务的影响。”上述负责人称。

市场化机制得以充分体现

国金证券投行业务相关负责人指出，全面注册制改革的重点，并不仅是发行上市条件、发行承销规则等规则制度的变化，而且是政府与市场关系的调整、监管部门职能的转变。

“与核准制相比，注册制不仅涉及审核主体的变化，更重要的是充分贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期，将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对企业的投资价值作出判断，而是将选择权交给市场。”上述负责人称。

该负责人进一步指出，具体到板块层面，本次改革重点是沪深主板市场。本次全面注册制改革前，创业板、科创板、北交所市场均实现注册制改革试点，但主板仍采用核准制，本次全面注册制改革就是要将试点过程中的成功经验充分推广到主板市场，同时将有待改进之处进一步完善。

“例如主板上市条件不再局限于连续三年盈利，而是借鉴创业板和科创板，综合考虑预计市值、收入、净利润、现金流等组合指标，制定多元化、差异化的上市条件；明晰主板板块定位，突出大盘蓝筹特征；发行审核规则也是充分借鉴科创板和创业板，审核更加公开、透明、可预期；取消23倍发行市盈率限制，改为全面实行以市场化询价方式定价为主体，以直接定价为补充的发行定价机制，等等。”该负责人谈到。

上述负责人同时指出，本次主要改革措施充分体现了市场化机制，降低行政干预，让市场各主体充分参与到注册制之中。

对资本市场及经济产生三大影响

国金证券相关业务负责人认为，全面注册制的落地，对资本市场乃至我国经济将带来三方面的积极意义和影响。

首先，就实施全面注册制对我国经济结构转型升级的意义而言，在当前我国经济转型和产业升级愈加急迫的环境下，全面注册制改革有利于提升资本市场的包容性和开放性，亦有利于具备高成长特征和足够研发能力或创新能力的优秀企业获得更包容的上市融资机会，这将在一定程度上引领投资者遵循产业升级、创新引领的新发展潮流，让投资者更加成熟，同时也让我国的市场生态更加优化。

其次，通过全面实行注册制，拓宽企业直接融资渠道，提高直接融资占比，让我国资本市场的资源配置功能，以及高质量服务实体经济的能力得以大幅提升。

最后，通过全面实行注册制，有利于提高市场效率，进一步推动定价的市场化，以及为更多适合上市企业发行股票创造良好的氛围，也有利于市场投资者寻找到合适的投标，企业找到合适的投资者，对于资本市场的完善，进一步和国际接轨，具有直接的作用。

能力领先投行将迎更快发展

国金证券投行业务相关负责人称，券商作为资本市场发行上市的直接参与主体，有望全面受益。